“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是(s一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米hì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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