昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周(zpupil是什么意思 pupil是可数名词吗hōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降pupil是什么意思 pupil是可数名词吗至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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