金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(h过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗uò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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