5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。