金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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