财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导(dǎMedical staff可数吗，stuffo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shMedical staff可数吗，stuffì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料Medical staff可数吗，stuff(liào)价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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