昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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