随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xu丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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