北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报音域划分从低到高，人声音域划分告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在音域划分从低到高，人声音域划分(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：音域划分从低到高，人声音域划分

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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