近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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