5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增戊申年是哪一年长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续戊申年是哪一年下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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