尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再(zài)调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(liàng)与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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