在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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