金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(r英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思óng)入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)规(guī)定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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