钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题(tí)材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突(tū)破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作(zuò)如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往在(zài)公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随(suí)着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根(gēn)结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净利(lì)润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后(hòu)一(yī)期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银行等(děng)组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的(de)钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和(hé)低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能源(yuán)签订(dìng)项目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目(mù)前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布(bù)数(shù)据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元(yuán)化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性(xìng)能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就依然(rán)存(cún)在(zài)，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的(de)降本空(kōng)间有望进(jìn)一步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利(lì)润率(lǜ)下(xià)降或(huò)也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价(jià)格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资744辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向5.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的(de)后果就是原(yuán)有的投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚(shèn)远(yuǎn)。

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