财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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