一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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