周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，宝马和特斯拉哪个档次高上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(宝马和特斯拉哪个档次高fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带(宝马和特斯拉哪个档次高dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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