5月23日，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具(jù)有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作(zuò)为老赛道(dào)是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医(yī)药行业的(de)基本面(miàn)正继(jì)续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在一定(dìng)的(de)估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度，创(chuàng)新药(yào)板块的营(yíng)收与去(qù)年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢(huī)复到了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药(yào)行业的(de)经(jīng)营数据来看(kàn)，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益细分领域，医药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成长能力的低估值(zhí)板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新药、器(qì)械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未(wèi)达(dá)到预期，原因(yīn)在(zài)于(yú)近几年来(lái)，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保(bǎo)支出并未增加(jiā)太多，增速中(zhōng)的(de)增量大部分都(dōu)被用于疫(yì)情(qíng)相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗(liáo)行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是非常明显的(de)，传统药企必须要给创新(xīn)留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去(qù)的三年中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业(yè)而言(yán)，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双(shuāng)管齐(qí)下，在本(běn)土市场之外拓巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，医(yī)药板块中有刚性(xìng)需求的(de)新(xīn)基建板(bǎn)块或是最具有确定性(xìng)的领域之(zhī)一，一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)或(huò)仍(réng)是(shì)今(jīn)年(nián)医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建(jiàn)再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康(kāng)委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局(jú)。县(xiàn)医院(yuàn)作为县(xiàn)级医(yī)疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期(qī)以来，国家(jiā)卫生健康委通过(guò)开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)下移(yí)，不断提(tí)高县级医院的(de)综合实(shí)力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三(sān)级医院的对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等多(duō)种形式，满足县域居民的(de)基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推(tuī)进(jìn)临(lín)床重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿(ér)科(kē)、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预期的建(jiàn)设(shè)任务。随着具体政(zhèng)策的出台(tái)，相关的基层(céng)医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么现与医疗成像器材(cái)、生命信息(xī)设备和心血(xuè)管耗材(cái)相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持(chí)续扩张。随着国(guó)家继续支(zhī)持优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下(xià)沉(chén)的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化(huà)，促进(jìn)更多(duō)优质的医(yī)疗资源(yuán)向下(xià)扩(kuò)容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加(jiā)强医疗卫生(shēng)领(lǐng)域的基(jī)础(chǔ)设施建设的背(bèi)景下，预计医疗(liáo)器械采(cǎi)购将更加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性(xìng)价比的优势加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多(duō)项政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步(bù)加(jiā)速，相关大型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的(de)机(jī)会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国(guó)内高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能(néng)、较好的渠道(dào)和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么