用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头(t人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思óu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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