近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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