5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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