周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国结婚以后他那个越来越大了央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短结婚以后他那个越来越大了期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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