本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧吴亦凡现在在哪里关着strong>

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招吴亦凡现在在哪里关着行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予中特(tè)估(gū)概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。