个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系(xì)统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度(dù)的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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