A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值一敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(dēng)陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念(niàn)加持(chí)，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流(liú)的(de)主力军。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营(yíng)商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基(jī)本(běn)不(bù)需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务(wù)收入(rù)增(zēng)量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司(sī)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ong>移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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