今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ET凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点F管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐ凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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