“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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