在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，50g是几两 50g是一两吗越来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧50g是几两 50g是一两吗抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现金持(c50g是几两 50g是一两吗hí)有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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