财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡(dàn)旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤(pí)酒单(dān)季度(dù)营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基本(běn)面仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年(nián)消费整体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增(zēng)、归母净(jìng)利(lì)润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证(zhèn限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗g)券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱(ruò)势(shì)区域(yù)持(chí)续扭(niǔ)亏(kuī)、释(shì)放利润的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年(nián)代中国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起，北(běi)京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国(guó)啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利(lì)水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场趋势不变(biàn)，经过一段时间的(de)此消彼长，持(chí)续多年的(de)“五强争霸”格局，将(jiāng)演(yǎn)变为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百(bǎi)威英(yīng)博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预(yù)测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据(jù)高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人士(shì)指出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒开始发(fā)力。以销(xiāo)量最大的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在(zài)已(yǐ)经(jīng)很难(nán)见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料(liào)；下(xià)游(yóu)终端(duān)议价能力较(jiào)强(qiáng)，进入(rù)存量竞争时代后，企业(yè)为向高(gāo)端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结(jié)构优(yōu)化、加(jiā)速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于(yú)成本催生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几(jǐ)年(nián)时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提(tí)价(jià)涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价(jià)从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都(dōu)是(shì)为(wèi)了继续突破价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高(gāo)端(duān)齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率先(xiān)在(zài)2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司在(zài)坚持纯生(shēng)系及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂(láo)山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司(sī)全年业(yè)绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主要销(xiāo)量来自(zì)中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端(duān)及超(chāo)高(gāo)端产品(pǐn)仅占其收入(rù)占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等(děng)，但对其高端产品认知度(dù)或接(jiē)受度(dù)相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续高(gāo)增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端(duān)新(xīn)品(pǐn)燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗(qí)下(xià)燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业(yè)态的落地生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓(tuò)市(shì)场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性(xìng)将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨(jù)大(dà)发展限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗潜力及空间，且目前行业格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及(jí)应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更(gèng)加(jiā)能够顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业新(xīn)引领者。

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