随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相手机话费交了能退吗(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机手机话费交了能退吗会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(m手机话费交了能退吗ù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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