A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yu10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱án)：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市(shì)值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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