北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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