5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处于低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀，5年(nián)分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估(gū)主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块(kuài)作为老赛道是(shì)否能(néng)有(yǒu)反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否还(hái)有(yǒu)新的业(yè)绩(jì)驱动(dòng)因素？本文将详细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一(yī)季度(dù)，创(chuàng)新(xīn)药(yào)板块的(de)营收(shōu)与去(qù)年同期相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例(lì)达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数(shù)据(jù)来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫(yì)情(qíng)受益(yì)细分领域，医药板块中具有(yǒu)较好成长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多(duō)创(chuàng)新(xīn)药、器械(xiè)企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未达到(dào)预期，原(yuán)因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加(jiā)太(tài)多，增(zēng)速中的增量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长速(sù)度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分(fēn)化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必须(xū)要给创新留出空(kōng)间(jiān)，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新(xīn)药企的(de)年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双管齐下，在本土(tǔ)市(shì)场(chǎng)之(zhī)外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，医药板(bǎn)块中有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具(jù)有确定性的领域之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年医(yī)药投(tóu)资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优(yōu)质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布(bù)会，重(zhòng)点(diǎn)介绍(shào)优质医疗(liáo)资源(yuán)下移、区域(yù)平衡布局。县(xiàn)医院作为县(xiàn)级医(yī)疗卫生服务网络的(de)龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来(lái)，国家卫生健康委(wěi)通过开展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下(xià)移，不(bù)断提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市(shì)三级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗卫(wèi)生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范围内解决奠定坚实的(de)基(jī)础。

　　会(huì)议同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将(jiāng)继(jì)续推进(jìn)临(lín)床重点专科(kē)“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病理学等(děng)专科建设，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随(suí)着具体政策的出(chū)台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心(xīn)血(xuè)管耗材相关的板块将会(huì)有较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个股(gǔ)有：联(lián)影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改(gǎi)政策频频(pín)出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉的(de)政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫(wèi)生资源的(de)分(fēn)布将(jiāng)会(huì)得(dé)到优(yōu)化(huà)，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十四五”规(guī)划中提出(chū)要加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的(de)快速发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言(yán)，随着多(duō)项(xiàng)政策支(zhī)持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商(shāng)将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业具(jù)有较好的产品性(xìng)能(néng)、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀