财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。<乌鲁木齐海拔多少米高/p>

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(c乌鲁木齐海拔多少米高hāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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