周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù5公里是多少米 5公里是多少步)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出5公里是多少米 5公里是多少步ng>

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。