自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖(nuǎn)的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金经(jīng)理对后市的基(jī)本(běn)看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风格和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对一(yī)季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最受(shòu)基民(mín)关(guān)注的(de)基金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在今年(nián)一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的股(gǔ)票市(shì)值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度(dù)末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一(yī)季(jì)报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大(dà)重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为(wèi)该基金(jīn)的第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港(gǎng)交易(yì)所，而(ér)增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年(nián)底已经进行了(le)减持，同样减持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投资(zī)思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积(jī)累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能(néng)做出(chū)对具体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不(bù)显著。但(dàn)如(rú)果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择(zé)一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的(de)坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来(lái)长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系(xì)统整理和(hé)分析，是(shì)理解企业(yè)基本面(miàn)的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营(yíng)活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人(rén)包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下(xià)滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的(de)行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端制(zhì)造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加(jiā)大。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心(xīn)恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局，辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话尽管(guǎn)3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这(zhè)是否只是当(dāng)下(xià)复(fù)杂环(huán)境下各(gè)种危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则(zé)录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基(jī)金一季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致股价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升(shēng)全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不(bù)太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期收益(yì)率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续(xù)对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了(le)自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手(shǒu)房(fáng)销售(shòu)持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我们(men)可能真的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊断业(yè)务(wù)为核心的高科(kē)技(jì)服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们(men)应该看到是(shì)积极的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的(de)进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市(shì)场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时间维度(dù)，我们(men)相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解(jiě)决的出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精(jīng)确预测(cè)市(shì)场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的(de)实现和市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业，有更大(dà)的(de)概率能在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团(tuán)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对(duì)话、加(jiā)强合作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年(nián)始终做正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得(dé)更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对(duì)全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会(huì)。期(qī)待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话