“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸pan>向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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