“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé1米等于多少mm 1米等于多少厘米)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经1米等于多少mm 1米等于多少厘米济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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