大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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