财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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