在华尔街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次; line-height: 24px;'>apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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