“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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