昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(ró冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ng>纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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