金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之(zhī)前的(de)最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘(pán)成功站(zhàn)上(shjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗àng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日(rjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ì)疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植周期，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南(nán)地区外，广西等主产区(qū)陆(lù)续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国(guó)内白(bái)糖需jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内(nèi)食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世(shì)界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头(tóu)股中粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前(qián)，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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