在锂价初现企稳(wěn)态势的微妙时点，头部(bù)锂电厂商如何(hé)看(kàn)待(dài)？行业去(qù)库存进展(zhǎn)又如何？

　　披露年报(bào)和一季报后，市值(zhí)近500亿(yì)元(yuán)的锂(lǐ)电巨头国轩高科4月28日举办媒体开(kāi)放日上(shàng)作(zuò)出一(yī)系列判断。在交流中，公司管理层对中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不(bù)休”的碳酸锂(lǐ)价格，或将在(zài)15-20万元/吨之(zhī)间形成震(zhèn)荡(dàng)。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位”已(yǐ)经显(xiǎn)著降低，压力已(yǐ)并不明显。这也在一定(dìng)程度上反(fǎn)映了电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)们近期(qī)去库存动作的(de)“一致性”。

　　而且需要注意的(de)是，在国轩(xuān)高科(kē)方面看来，储(chǔ)能行业今年上升空间预计(jì)将高于动力电(diàn)池(chí)。换言之(zhī)，从增速(sù)方面看，储(chǔ)能有(yǒu)望(wàng)接棒动力电池，带动电(diàn)池厂商出货持续(xù)增长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作为锂电池(chí)核(hé)心原材料(liào)，碳酸锂(lǐ)价格大起大落在(zài)市场上引起巨大争议。“就(jiù)为(wèi)了买100吨(dūn)碳酸锂，我(wǒ)们曾经(jīng)开车16个小时经过(gu毁掉一个老师最好的办法ò)1600公(gōng)里(lǐ)路程(chéng)，” 国轩(xuān)高科(kē)高级副总裁、中国业务(wù)板块(kuài)总(zǒng)裁(cái)王启岁笑称。这也在一定程度上(shàng)反映了锂价迅速上涨(zhǎng)给(gěi)下游带来的阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以来锂价(jià)又迅速(sù)击穿20万元关口，在近期才有明显企(qǐ)稳趋势。毕(bì)竟，在4月(yuè)12日之前，电池级碳酸(suān)锂(lǐ)价格已(yǐ)经连(lián)跌52天。而且在(zài)此前30天内(nèi)，价(jià)格共计跌(diē)去19.25万元/吨。

　　而据上海钢联数据最新显示，在(zài)4月27日-28日(rì)两天内，电池级碳酸锂价格已经连续(xù)两日(rì)上涨，两日内分别上涨(zhǎng)4000元(yuán)/吨(dūn)和(hé)5000元/吨，从18万元/吨(dūn)涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显(xiǎn)。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩(xuān)高科方面也给出自己(jǐ)研判。王启岁在会(huì)上表(biǎo)示，碳(tàn)酸锂(lǐ)在15-20万/吨的区(qū)间可能形成振荡期。“我们(men)通过一季度观察来(lái)看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)处于稳定增长阶(jiē)段，储(chǔ)能行业在(zài)一季度是处于(yú)投(tóu)标、招标(biāo)的(de)阶(jiē)段，第三季度(dù)将迎(yíng)来大规模交付，而储(chǔ)能大规模交(jiāo)付会带(dài)来产能复苏，碳酸(suān)锂价格预计会维持在(zài)这个区间之内。”

　　实际上，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格下降，对于电池厂商的毛利率提升已(yǐ)经(jīng)有了立(lì)竿见影效果。

　　从毛(máo)利(lì)率方面来看，国轩高(gāo)科在一季度达到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个(gè)百分点。实际上，同样的情况(kuàng)也发(fā)生在宁德时(shí)代与亿纬锂能身上(shàng)，其中宁德时代一季度毛利率为21.27％，较去年全年(nián)水平(píng)提(tí)升1.02个百分点。而(ér)亿纬(wěi)锂能(néng)则不如前两者明显，但也提升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁也认为，在碳酸锂回归理性(xìng)价格之后，新能源汽车(chē)市场会趋于较为(wèi)合(hé)理增长。“去年是600万辆，经过一季度之后，我们依然(rán)判断今年新能源汽车应该(gāi)在900-950万辆区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科也正在加速产能扩张。其南(nán)京基地智能制造20GWh动力电(diàn)池项目(mù)、宜春(chūn)基地(dì)10GWh动力(lì)电池项(xiàng)目、庐江基地年产(chǎn)20万吨高端正极(jí)材料项目(mù)、桐城基地(dì)年(nián)产40GWh动力(lì)电池项目一期、柳(liǔ)州基(jī)地年产(chǎn)10GWh电(diàn)池项目等多个项目相(xiāng)继投产。据规划，国轩高科2025年产能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效(xiào)果明显

　　国轩高科的一季报(bào)显示，其截(jié)至(zhì)报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年(nián)底的75.84亿元下降(jiàng)13％。而其一季度末，存货占总资产比例为(wèi)8.38％。在去年底，这一比(bǐ)例为10.44％。

　　实(shí)际上(shàng)，从行业整体状(zhuàng)况(kuàng)看，国轩高(gāo)科存货(huò)水平(píng)保(bǎo)持了较低位置(zhì)。国轩高(gāo)科高级副总裁蔡毅(yì)也表示(shì)，由(yóu)于公司在江(jiāng)西宜春(chūn)碳酸锂原材(cái)料(liào)有自产能力，因此其外(wài)购仅补充自产不足(zú)，“外购只是缺(quē)多少(shǎo)，补(bǔ)多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩高科(kē)存货水(shuǐ)位下(xià)降(jiàng)，也反(fǎn)映了行业(yè)整(zhěng)体状况，不少电池(chí)厂商存货余额均在下降(jiàng)。其中宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。

　　另(lìng)外(wài)，亿纬锂(lǐ)能一(yī)季报也(yě)显示，其存货金额(é)从去(qù)年底(dǐ)的(de)85.88亿(yì)元(yuán)，降至(zhì)78.6亿元，环(huán)比下滑8.48％。据记者(zhě)了解，已经有库存较(jiào)低的电池厂商提到，库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，后续将根据规划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补货。

　　东(dōng)吴证券近期(qī)在一份研报中指出，在电(diàn)池环节，厂商从22Q4开始(shǐ)去库存，生产材(cái)料(liào)均(jūn)维持极低(dī)库存，电池本身(shēn)库(kù)存不足1个月；另外(wài)在中游材料(liào)方面(miàn)，正极和电解液库存周期大(dà)幅下降至7天(tiān)左右，负极因(yīn)石墨化(huà)需要一个月时间，库存(cún)周期较长，而隔膜约为(wèi)一(yī毁掉一个老师最好的办法)个月(yuè)正常库存。

　　该(gāi)机(jī)构认为，目(mù)前(qián)库存多集(jí)中于上游锂盐厂，中(zhōng)游材(cái)料库存(cún)极低，基本保持7天的最低安全库存。若下游需求恢复，将带来(lái)强烈补库需求。

　　值得注意的是，在去库(kù)存的(de)过程中，国(guó)轩高(gāo)科也在(zài)积极尝试“出海”。该公司在2022年加速全球(qiú)化步伐，收购博世集(jí)团的德国(guó)哥廷根工(gōng)厂，于2022年6月开(kāi)始改造并(bìng)已顺利投产，开(kāi)始欧洲本地(dì)化运营。其年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)该(gāi)公司(sī)海(hǎi)外销(xiāo)售(shòu)收入达到(dào)29.8亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能(néng)相关产品(pǐn)供(gōng)不应求

　　此前市场毁掉一个老师最好的办法普遍预计，储能有望接棒(bàng)动力电(diàn)池，带动电池(chí)厂商出货增长。近日(rì)，宁德(dé)时代(dài)也作出判断认为(wèi)，储能方面今年预计增速(sù)将会比动力电(diàn)池更高(gāo)。

　　王启(qǐ)岁(suì)在交流中也认同这(zhè)一观点。他预计(jì)，储(chǔ)能行业今年上升空间预计会高于动力电(diàn)池，其中(zhōng)国外家储(chǔ)市(shì)场需(xū)求(qiú)预计会在下半年放量，而国(guó)内大储(chǔ)市场(chǎng)方面，今年一季度处于(yú)招标阶(jiē)段(duàn)，自二季度开始将进(jìn)入交付阶(jiē)段，目(mù)前相关产品供(gōng)不应(yīng)求。

　　从国轩高科(kē)披(pī)露(lù)的年报数据(jù)显示，其储能业(yè)务在2022年(nián)实现了35.08亿(yì)元的营(yíng)收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的(de)增速。按照这一(yī)数据计算，储能业务(wù)已经占到其总(zǒng)营(yíng)收的15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行业的空间比动力电池上升空(kōng)间更大，“这是一个需求量大于供应量的领域，不存在需(xū)求疲(pí)软或者(zhě)是产能过剩(shèng)。”

　　他(tā)指出，首(shǒu)先在家储(chǔ)环节，因为(wèi)涉及到用电需求，每年到了第二(èr)季度开始后才爆(bào)发(fā)。而在大(dà)储环节，国(guó)内下(xià)游招标、立项都在一季度，真正(zhèng)出货是在二季(jì)度以后，目(mù)前(qián)订单状况看来是供不应求。此外，海外的客(kè)户也正逐渐接受中国(guó)的标(biāo)准化集装箱(xiāng)产(chǎn)品。

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