昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3佛系心态是什么意思日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)佛系心态是什么意思院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000佛系心态是什么意思元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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