财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟(zhōn4斤是多少克，0.4斤是多少克g)爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型(xíng)的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几年其实(shí)没4斤是多少克，0.4斤是多少克有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一4斤是多少克，0.4斤是多少克阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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