分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对(duì)资(zī)本市(shì)场(chǎng)和金融体系(xì)产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需(xū)要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确(què)风险(xiǎn)防控与(yǔ)处(chù)置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得(dé不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)超过(guò)90天(tiān)；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申(shēn)购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思zī)者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市(shì)场的(de)流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关(guān)部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人(rén)及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表(b不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思iǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能(néng)会对一(yī)些追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于(yú)保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

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