大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(d五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩e)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩于(yú)今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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